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有色金属行业月2月精炼铜进口大幅增长但大

发布时间:2019-11-24 00:33:43

有色金属行业月:2月精炼铜进口大幅增长 但大部分进入保税库

研究结论: 2月我国未锻造铜及铜材进口位居历史第三高位,当月环比上升17%,同比则大幅上升106%。据我们估算,当月进口精炼铜接近40万吨。本月大量进口的原因部分是由于去年12月进口贸易条件很好,当前到港;另外还由于中国企业签订的大量长单到港。但据我们了解,本月进口的大部分精炼铜均滞留在保税仓库,因2月比价严重倒挂导致无法点价进口到国内市场。据了解1月底保税仓库精炼铜库存约30万吨,而当前已经超过60万吨。

2月我国精炼铜进口平均亏损-3500元/吨,较1月平均2622元/吨亏损继续扩大。近两月铜进口贸易条件持续恶化,导致大量进口滞留在保税仓库,近两月保税仓库铜库存急剧上升。

2月我国精炼铜进口到岸升水继续下降,当前约50美元/吨。受去年11/12月和今年1月我国进口精炼铜持续高位,以及近年来消费旺季有所推迟,国内精铜供应显得异常充裕,表现为国内交易所铜库存大幅增加,现货持续贴水,到岸升水也开始下滑,从12月底的130美元/吨下滑至当前50美元/吨。

2月LME 铜现货贴水大幅收窄,一度甚至出现升水20美元/吨局面,当前维持平水。自去年3月铜价从高位下挫,LME 铜现货再没出现过升水局面,但今年1月下旬美国仓库几日内注销仓单上升了近10万吨,现货贴水开始收窄,到2月底甚至出现20美金的升水局面。从历史上看,铜价大涨一般都伴随着现货大幅升水格局, 国内外交易所库存仍维持两年多来低位,但地区分布变化较大。2月来全球铜交易所整体库存持平,维持在58万吨,仍处于一年多来低位,相当于当前全球消费量不到2周的库存量(库需比为11天)。但库存分布地区有所变化,其中LME 库存自31万吨降至27.6万吨,减少3万多吨,而上海交易所铜库存继续回升,自2月初20万吨增加至当前22.5万吨,增加2万多吨。我们认为这和近几月中国大量进口以及国内今年消费回升较缓有关。

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